美联储的“扭曲操作”和QE3

作者：唐小乐日记 发表日期：2011-9-24 20:01:00


本周全世界都在等待的答案总算出来了，美联储给出的是“扭曲操作”的办法让世人大吃一惊，同时也迷惑不解，什么意思？也许时间才是最好的裁判。相对论出来的时候也没有几个人能懂，可现在呢？伯南克的深意要过一阶段才能体味的。要不，美国人不会高薪去聘个白痴的，那不是美国人的做派。
　　
　　本次的“扭曲操作”和QE3似乎是风马牛不相及的事情。很奇怪的事情，美国高了两次货币宽松政策可是让全世界骂的臭死，所有的过错，所有的问题都推在了美国的货币宽松政策了，万恶的美帝国主义啊。可现在美国不发第三波了，又让人骂了，什么“扭曲操作”啊，什么白痴做法啊，说什么的都有，那在这些天才的眼里应怎样做呢？很简单啊，继续印钞票啊，那么你们之前又怎么会去骂美国是世界通胀的源头呢？很奇怪。全世界从骂美联储的货币宽松到大家每一个人都仰着头等着美国人从天而降的钞票，这可是天下最滑稽的事情了。
　　
　　时间会证明一切的，现在已经有所显现了，大宗又跌了，石油大跌，黄金大跌，为什么啊？美联储没发钱，世界经济形势不妙，大宗卖给谁去啊？石油卖给谁去啊？黄金也不保值了，也跌了。那么伯南克到底要干什么呢？为什么做莫名其妙的事情啊？其实伯南克要的就是这个效果！前两轮的货币宽松政策，钱是印了不老少，可最终经济还是没有起来，而由于石油和大宗的疯狂上涨，美国人自己的通胀倒来了，那是一件多么得不偿失的事情。于是摆在美联储桌上的首要任务和我们一样是抗通胀，抗通胀的首先就是降低石油和大宗商品的价格，而不是我们那么不着调的去养猪、养鸡，那是市场的事情，绝不是政府应该做的事情。
　　
　　于是有了云里雾里的“扭曲操作”，美联储把长期的利率看低了，那么是不是意味着在美国投资的成本减少，世界的热钱包括企业就会回流到美国，重新去投资实业，这是美国的长期利益所在，哪里不着调了？但这毕竟是长期的事情，短期是不会见效的，于是全世界认为美国也无计可施了，经济下滑是不可避免的事情了，于是大宗、石油紧跟着跌了下了，殊不知这正是伯南克要的效果。但同时也带来了新的问题，美元上涨了，看看这几日美元对世界各国的主要货币都在上涨，这同样不是美国人所要的结果，因为汇率上涨了，进口就多了，出口少了，经济同样起不来。那就是说“扭曲操作”只不过是先招，美联储是必有后招的，是什么还没人知道，就像没人料到“扭曲操作”一样，但有一点QE3是必定会出来的。因为现在不管是“扭曲操作”还好还是别的什么那都不是现在的药方，那是中长期的事情。就好比现在头疼，却拿出了治脚的方案，但从长远来看这是必须的。那么美联储在等什么呢？等时机，在等最佳的时机。在等大宗、石油大跌后不可能在翻身的时候，在等全世界的经济死的差不多的时候苦苦哀求美国人多印些钞票的时候。
　　
　　热钱和其他国家的实业从此会慢慢的向美国转移了，美国的经济必将率先实现复苏，虽然那是要几年以后的事情，可它已经规划好了。伯南克学到了中医的精髓，那么我们的发改委呢？还在忙着约谈吗？


什么是“扭曲操作”？
所谓扭曲操作（Operation Twist），是指美联储卖出较短期的国债，买入较长期限的国债，从而延长所持国债资产的整体期限，该操作会导致长期国债价格上涨，收益率下跌。按照国际惯例，一般国债期限越长，其年利率应该越高，以吸引投资者购买，因此一国的国债收益率曲线一般是一条由下向上的曲线。而美联储扭曲操作计划的内容是，卖出短期国债，并在2012年6月底前增持4000亿美元长期国债，这将使美国国债的收益率曲线的较远端向下弯曲，所以将之称为扭曲操作。
市场分析认为，前两轮量化宽松并未起到太大作用，扭曲操作是目前唯一可取的方案，目的在于压低长期国债收益率，降低市场借贷成本，从而刺激实体经济。对此，国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良在接受媒体采访时表示，扭曲操作将不会对中国产生重大影响，其负面效果小于QE3。祝宝良建议中国更多购买美国短期国债，因为美联储此举将拉高这类债券的收益率。不过，如果美国长期国债收益率下跌，游资会寻找其他收益更高的资产，因此祝宝良认为，在人民币升值预期下，扭曲操作可能导致热钱加速涌入中国。


转自： http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/847691.shtml

参考： http://money.163.com/11/0923/11/7EKOGLQK00253B0H.html